2021年是“十四五”規(guī)劃的開局之年，也是我國光伏產(chǎn)業(yè)進入平價上網(wǎng)的關鍵之年。據(jù)中國能源報近日報道，經(jīng)國家能源局相關人士證實，2021年我國新增風電、光伏裝機目標已經(jīng)確定：合計新增1.2億千瓦。這一目標，符合行業(yè)預期。
在“十四五”期間，我國光伏產(chǎn)業(yè)新增裝機規(guī)模將遠高于“十三五”，這使得業(yè)內(nèi)對行業(yè)的發(fā)展充滿期待。一位不愿具名的分析師表示，“‘十四五’期間，我國光伏新增裝機量年均70GW至90GW，應該是沒有問題的。”
1.硅料：價格有望維持高位
硅料：2021年供給釋放有限，價格支撐下頭部公司盈利有望超預期。
2021年，供給端依然沒有明確產(chǎn)能釋放，依然維持供需緊平衡狀態(tài)，硅料價格有明顯支撐。預計明年價格將維持在高位區(qū)間，領先企業(yè)有望保持高毛利率。
雖然顆粒硅明年產(chǎn)能落地較快，將有5萬噸左右，但是完全取代西門子法還需時間，因此西門子法硅料（通威股份）的供需緊張依然存在。
此外，下一代電池技術如HJT、TOPCON等基于N型硅料技術，龍頭廠商加快產(chǎn)能轉化，率先完成布局的企業(yè)有望獲得超額收益。
通威股份是硅料行業(yè)的佼佼者，現(xiàn)有硅料產(chǎn)能8萬噸（占行業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能的16%左右），穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊。
公司憑借出色的成本管控能力，將硅料生產(chǎn)成本控制在3.95萬元/噸水平，而未來新產(chǎn)能平均生產(chǎn)成本3.65萬元/噸，處于行內(nèi)最低水平線上。
按硅料目前8.2萬元/噸的價格來看，毛利率能達到50%以上，在2021年硅料價格維持高位的情況下，有望為公司業(yè)績增長提供強勁驅動力。
2.玻璃：結構性供需緊張
玻璃：2021年總體供需緊平衡，寬版玻璃將出現(xiàn)結構性供需缺口。
在2020Q4行業(yè)旺季來臨時，供給不足導致光伏玻璃價格快速上漲，相比低點時漲幅達到75%。2021年各季度新增產(chǎn)能在3000噸/天左右，整體維持緊平衡狀態(tài)，價格有支撐。但該環(huán)節(jié)可能存在超白浮法產(chǎn)能進入，設備的轉換一個季度即可完成，對供給形成支撐，若下游對超白浮法接受度上升，則可能造成光伏玻璃價格回落。
在組件大型化的趨勢下，玻璃將出現(xiàn)結構性供需缺口。
根據(jù)目前各廠商披露的擴產(chǎn)計劃，假設2021年新投產(chǎn)窯爐全部可以生產(chǎn)182/210組件所需的寬版玻璃，并考慮浮法玻璃替代部分背板玻璃的情況，理論能夠支撐182及210組件產(chǎn)量最高為56.26GW，而目前大組件總共產(chǎn)能規(guī)劃95GW，大組件需要的寬版玻璃缺口為48.74GW。
因為新建窯爐和改造窯爐需要0.5-1.5年左右，結構性缺口或將在下半年好轉。
硅片：2021年供給釋放加速，價格或將下降，影響企業(yè)盈利。
高額盈利以及對未來需求增長的預期下，各個廠商積極擴產(chǎn)造成2021年供給過剩，但估計一線廠商因優(yōu)秀的產(chǎn)品品質訂單依然相對飽滿，開工率維持較高水平。
此外，硅片大尺寸趨勢確立并帶來技術紅利。
以210硅片和166硅片為例，對于下游終端光伏電站來說，使用210硅片的545W組件較166硅片的445W組件節(jié)省BOS成本0.136元/W上下，這對于以經(jīng)濟性為出發(fā)點經(jīng)營的光伏電站來說具有較強吸引力。
結合硅片行業(yè)的產(chǎn)能擴張來看，2021年單晶硅片產(chǎn)能或達到210GW，遠超出全年160GW的光伏裝機需求，行業(yè)將出現(xiàn)過剩局面。
但是，目前大尺寸硅片產(chǎn)能還較低，假如下游對大尺寸組件的需求超出預期，則硅片行業(yè)或將出現(xiàn)結構性短缺的情況，大尺寸布局相對領先的公司有望受益。
電池片：2021年總體產(chǎn)能足夠，但將出現(xiàn)大型化電池片結構性緊平衡。
電池片行業(yè)正面臨技術迭代，HJT將成為未來主流電池技術。
但在2-3年內(nèi),單晶PERC電池憑借成熟工藝帶來的較強經(jīng)濟性仍將是行業(yè)內(nèi)的主流。
而在光伏行業(yè)大型化趨勢的背景下，2021年電池行業(yè)或將出現(xiàn)結構性緊平衡，率先布局大尺寸電池的廠商更加受益。
膠膜：2021年供需緊平衡，優(yōu)質賽道盈利提升。
受下游旺盛需求及原材料eva樹脂漲價影響，膠膜價格快速上升，在2021年供需緊平衡的情況下，若原材料價格沒有顯著變化，膠膜價格有望繼續(xù)維持高位。另一方面，膠膜價格與eva樹脂價格價差加大，有望繼續(xù)增厚企業(yè)毛利率。產(chǎn)品結構優(yōu)化支撐盈利性。
因雙面組件滲透率的提升以及白色EVA對單面組件發(fā)電效率提升的影響，POE和白色EVA有望在未來成為主要產(chǎn)品，該類產(chǎn)品盈利更為優(yōu)秀，助力龍頭企業(yè)盈利能力更進一步提升。
另外福斯特市占率不斷提升，2019年已達到57%，優(yōu)秀的市場格局有效防止競爭者進入行業(yè)，因此在2021年依然維持供需緊平衡狀態(tài)。
逆變器：疫情恢復下，將受益于全球裝機景氣度提升。
國產(chǎn)逆變器近年隨國內(nèi)市場好轉而迅速進步，目前在性價比上領先海外企業(yè)，價格低于海外企業(yè)約60%，具有較強吸引力。
華為與陽光電源已晉升為全球龍頭，市占率合計35%，而其他廠商份額較為分散，市占率在3%~8%不等。雖然國內(nèi)廠商產(chǎn)品不具有價格優(yōu)勢，但盈利能力不輸海外競爭對手，毛利率均可達到30%以上水平。另一方面，在疫情影響下，國內(nèi)廠商加速產(chǎn)品出海，海外收入占比的提升有助于盈利提升并擴大市場影響力。
組串式性價比凸顯，高盈利增加公司業(yè)績彈性。組串式因更多MPPT增加發(fā)電量和更好的運維便利性，逐漸成為逆變器的主流趨勢。組串式逆變器滲透率有望達到80%以上。另一方面，組串式逆變器溢價空間大毛利率高，提高組串式出貨產(chǎn)比有利于提升盈利能力。
跟蹤支架：滲透率將逐步提升。
跟蹤支架對光伏電站的效益體現(xiàn)在發(fā)電量的提升。相比起傳統(tǒng)固定支架，目單軸跟蹤支架對光伏電站發(fā)電量提升的幅度在7%-37%之間，效益可觀。
隨著光伏跟蹤支架成本降低，采用跟蹤支架成為降低度電成本、提高光伏電站收益的重要措施之一。從數(shù)據(jù)上來看，雙面組件（未來組件趨勢）和跟蹤支架的組合在全球93%的區(qū)域可以達到最低的度電成本，有望成為未來電站主流組合。
2019年中國光伏電站市場跟蹤支架占比為16%,預計到2025年跟蹤支架占比將上升到25%以上,市場規(guī)模有望從200億元提升至650億元左右。